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西部材料2012年三季报点评:同比扭亏为盈,但业绩拐点尚未到来

发布时间:2012-10-26    研究机构:东兴证券

事件:

公司公布2012年3季报,2012年1-9月公司实现营业收入15.76亿元,同比增长12.22%;归属上市公司股东净利润0.08亿元,同比增长265.75%,每股收益0.05元。2012年三季度单季实现营业收入7.06亿元,同比增长58.3%,实现归属上市公司股东净利润0.23亿元,同比增长420.94%。

盈利预测与投资建议:

公司在稀有金属复材料、金属纤维制品以及贵金属新材料等领域具备较强的竞争优势,公司目前主要的利润来源是钛钢复合板产品,但随着国内电厂脱硫改造的逐步推进,未来钛钢复合板产品的市场空间将逐步下降,同时公司铁铬铝纤维在汽车尾气装置领域应用的开拓尚需时间,难熔金属制品和贵金属制品由于应用领域狭窄,市场空间十分有限。因此公司的业绩拐点尚未到来,预计公司2012年~2013年的EPS分别为:0.098元、0.16元,维持公司“推荐”投资评级。

风险提示:

1)稀有金属复合材料需求大幅下降对业绩造成的影响

2)公司新增产能项目进展低于预期

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