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西部材料跟踪研究报告:行业竞争加剧,下游需求是关键

发布时间:2014-04-10    研究机构:浙商证券

业绩同比下滑10%

根据公司业绩快报,公司2013年将实现营业收入114亿元,同比下滑18.56%,主要归因于整体行业不景气,导致订单减少以及贸易收入减少;公司实现净利润2022万元,同比下滑10%。折合每股收益为0.12元,基本符合我们的预期。

行业产能过剩竞争加剧

我们对钛行业的基本判断为:需求下降、产能过剩、竞争加剧,行业景气度仍低迷。

1. 海绵钛及钛材价格低迷处于底部区域,当前钛材报价为94.13元/公斤,比年初下降了9%;海绵钛报价为46.80元/公斤,比年初下滑了7%。

2. 行业产能过剩,竞争加剧。根据钛行业龙头公司宝钛股份2013年报,宝钛计划到2015年实现3万吨钛产品生产能力,比2013年1.7万吨销量增长了76%;计划国际市场占有率由现在的10%提升至20%,宝钛逆势扩张,将使钛行业竞争进一步加剧。

3. 我们认为,钛行业的复苏关键在于国内大飞机、核电、舰船、航空、航天、海水淡化及建筑等下游行业对钛需求的拉动。

盈利预测及投资评级:维持“增持”

我们预测公司2014 年将实现营业收入12.58亿元,同比增长10%,实现净利润1912万元,同比下滑6%。我们维持公司增持投资评级。

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